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日本制造业不再怕汇率了

2018/07/04

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  对日本制造业来说,汇率已经不再可怕。日本制造业抗汇率波动的能力在增强。曾经日元升值会对出口造成巨大影响,不过日本银行(央行)的分析显示,现在的汇率“感应度”降至0。原因是出口产品的高附加值化。也就是说,日本出口产品逐渐转为不受价格影响、能够持续畅销的产品。日本制造业好不容易跨越了汇率的障碍,但现在又迎来了更大的新课题。

 

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  日本企业的出口表现坚挺。4月的出口指数(2015年=100)为115.4,创1975年统计开始以来的最高纪录。5月也维持在111的高水平。

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  几乎与汇率无关”

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  其特点是尽管汇率发生波动,但是日本出口的增长趋势几乎不变。这一点体现在日本银行分析的“出口汇率感应度”上。

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  出口汇率感应度显示日元汇率的波动如何影响整体出口。2000年代中期日元兑美元升值10日元的话,出口会减少3%左右。

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  但从2010年前后开始汇率感应度迅速下降,2016年降至0.2~0.4%。2017年降至0~-0.1%。日本银行调查统计局指出,也就是说,现在“日元升值或贬值与出口的增减几乎无关”。

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  大和综研的经济学家小林俊介认为,出现这种情况首先是因为“生产本地化和国际化的货币管理”。经历过之前的日元升值局面,日本企业纷纷在亚洲等地扩大本地化生产和推进代工生产。在结算时也增加了外币的使用。据日本财务省统计,2017年上半年,以美元计价的出口占比51%,欧元和人民币计价的交易也出现增加。

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  实际上,日元兑美元每升值1日元,本田的合并营业利润会被拉低140亿日元,5年时间减少了30亿日元左右。但索尼的营业利润反而会提高35亿日元。

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  不实施降价

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  另外,现在汇率感应度之所以降至0,是因为日本的出口产品在向与价格无关的畅销产品过渡。

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